fa ببهینه سازی ترکیب ارزی ذخایر رسمی در دورهی 2007-1999 (مطالعه موردی : اقتصادهای نفتی خاور میانه) تجارت و مالیه بین الملل تجارت و مالیه بین الملل كاربردي Applicable <p style="DIRECTION: rtl">  یکی از بخش­های اصلی سیستم پولی بین­الملل مدیریت ذخایر ارزی اسـت که سطح و ترکیب ارزی بهینه­ی ذخایر خارجی را تعیین می­کند. در اقتصادهای نوظهور بویژه کشورهای صادر‌کننده­ی نفت خام در طول چند سال اخیر ذخایر ارزی قابل توجهی انباشته شده است. هرچند، این اقتصادها برای ذخایر ارزی خود به تنظیم قواعدی که ترکیب آن بهینه باشد تمایل دارند؛ با این حال، دست­یابی آن­ها به چنین اهدافی سؤال برانگیز است. با وضعیت کنونی اقتصاد جهانی؛ از جمله وقوع بحران­های مالی، نوسان­های ارزش برابری ارزهای ذخیره­ی عمده و امکان سامان­دهی جدید در همگرایی ارزهای جدید، تعیین ترکیب ارزی بهینه­ی ذخایر خارجی از مهم­ترین مباحث اقتصاد مالی و اقتصاد بین­الملل است. </p><p style="DIRECTION: rtl">  در این پژوهش از یک الگوی بهینه­سازی پویا بر مبنای رهیـافت میانگین- واریانس و رهیافـت هزینه­ی مبادله برای ترکیب ارزی ذخایر رسمی اقتصادهای برگزیده­ی نوظهور و اقتصادهای برگزیده­ی نفتی خاورمیانه در دوره­ی زمانی 2007-1999 استفاده شده است. نتایج به­دست آمده از اجرای این تحقیق، پیشنهاد می­کند که اقتصادهای برگزیده به منظور کم­کردن ریسک کاهش ارزش ذخایر خارجی و بهبود توانایی در پرداخت بدهی­های خارجی، در ترکیب ارزی ذخایر رسمی خود تجدید نظر کنند. </p> Foreign exchange reserves management is a main part of international monetary system that determines the optimum value and optimum exchange composition of foreign reserves. Recently new emerging market countries as well as crude oil exporting economies have accumulated huge stocks of foreign reserves. But the optimality of the composition of these reserves is doubtful. In today’s world economy in which such phenomena as financial crises and variations in the value of main currencies are occurring, the rearrangement in new foreign exchange convergences is probable. So, determining the optimal composition of foreign exchange reserves is one of the most important issues in international and financial economics studies. In this article we used the dynamic optimizing model based on Mean-Variance and Transaction Cost approaches to determine the optimum composition of foreign exchange reserves in selected Middle East crude oil exporting countries during the period 1999-2007. The results show that it is necessary for selected economies to revise their foreign exchange reserves so that to decrease foreign reserves depreciation risk and upgrading their ability to debts repayments. ذخایر ارزی، سهم بهینه، اقتصادهای نفتی خاور میانه، رهیافت میانگین- واریانس، رهیافت هزینه ی مبادله Foreign Exchange Reserves, Optimal share, Oil Producing Middle –East Economies, Mean-Variance Approach, Transaction cost Approach 131 152 http://jfm.khu.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-389-1&slc_lang=fa&sid=1 Mohammad Vaez محمد واعظ Vaez@polt.ui.ac.ir 10031947532846002579 10031947532846002579 No , University of Esfahan دانشگاه اصفهان Saeed Daee Karimzadeh سعید دائی کریم زاده Karimzadeh@khuisf.ac.ir 10031947532846002580 10031947532846002580 No Islamic Azad University, Khorasgan branch دانشگاه ازاد اسلامی واحدخوراسگان gholamhossin karimian غلامحسین کریمیان ghkarimian63@gmail.com 10031947532846002581 10031947532846002581 Yes University of Esfahan, Islamic Republic of Iran دانشگاه اصفهان