fa تلاطم و بازده بازار (شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران و بورس های بین الملل) پولی و مالی پولی و مالی كاربردي Applicable در این مقاله‌ رابطه‌ی بین بازده بازار و تلاطم پیش بینی شده و غیرمنتظره‌ی حاصل از مدل‌های شرطی طبقه‌ی ، شامل دو مدل متقارن آرچ و قارچ و دو مدل نامتقارن جی قارچ و ای قارچ در بورس اوراق بهادار تهران، و بورس‌های بین المللی مورد بررسی قرار می‌گیرد. جهت بررسی این رابطه از روش‌شناسی خارج از نمونه استفاده می‌شود که در این راستا تلاطم پیش بینی شده‌ی خارج از نمونه به جای درون نمونه به کار برده می‌شود. نتایج تحقیق بیانگر این است که نظریه‌ی پرتفلیو در بورس تهران، بورس استانبول و بورس نزدک صادق نیست، نتایج همچنین بیانگر رد شدن نظریه‌های قیمت‌گذاری دارایی‌هاست که رابطه‌ی مثبتی را بین تلاطم و بازده تبیین می‌نمایند، این رابطه در غالب بورس‌ها منفی بوده و ضریب تعیین پایینی را نشان می‌دهد. علی رغم پایین بودن ضریب تعیین در غالب بورس‌های پیشرفته، فرضیه عدم تقارن یا اثر اهرمی در غالب آنها تایید شده است، بدین معنی که کاهش در سهام شرکت‌های عضو بورس‌ها ( بازده منفی) اهرم مالی شرکت‌ها را افزایش داده که موجب ریسکی‌تر شدن سهام شرکت‌ها و درنتیجه افزایش تلاطم می‌شود. In this article the relationship between market return and volatility is examined by applying out- of- sample methodology and ARCH (M) class models in the Tehran Stock Exchange (TSE) and international stock exchanges. The results are inconsistent with portfolio theory implications in NASDAQ, ISE and TSE. However I found only negative relationship between unexpected volatility and monthly returns in most of international exchanges. I didn’t also find any significant relationship between forecasted volatility and monthly returns. The results contradict the asset pricing theories which explain a positive relationship between volatility and return. Although there are low coefficients of determination for all regressions, asymmetric volatility of return hypothesis explains this relationship in the sense that a decrease in stock price (negative return) increases the financial leverage of companies leading to more risky stocks and an eventually increasing volatility. بورس اوراق بهادار، تلاطم ، بازده مدل‌های شرطی آرچ Tehran and International Stock Exchange, Volatility, Return, ARCH 1 20 http://jemr.khu.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-131-1&slc_lang=fa&sid=1 کامران پاکیزه k.pakizeh@ses.ac.ir 1003194753284600828 1003194753284600828 Yes دانشکده علوم اقتصادی