دوره 8، شماره 29 - ( 7-1396 )                   سال8 شماره 29 صفحات 98-73 | برگشت به فهرست نسخه ها

XML English Abstract Print

Download citation:
BibTeX | RIS | EndNote | Medlars | ProCite | Reference Manager | RefWorks
Send citation to:
Rahmaniani M, Taleblo R. Measuring Probability of Informed Trading in Tehran Stock Exchange. jemr 2017; 8 (29) :73-98
URL: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1380-fa.html
رحمانیانی مولود، طالبلو رضا. اندازه گیری سطح عدم تقارن اطلاعات برای شرکت های منتخب فعال در بورس اوراق بهادار تهران: احتمال مبادله آگاهانه(PIN). تحقیقات مدلسازی اقتصادی. 1396; 8 (29) :73-98

URL: http://jemr.khu.ac.ir/article-1-1380-fa.html

اندازه گیری سطح عدم تقارن اطلاعات برای شرکت های منتخب فعال در بورس اوراق بهادار تهران: احتمال مبادله آگاهانه(PIN)
مولود رحمانیانی* 1، رضا طالبلو2
1- دانشگاه علامه طباطبائی ، moloud.rahmaniani@gmail.com
2- دانشگاه علامه طباطبائی
چکیده:   (7093 مشاهده)
سطح نامتقارن بودن اطلاعات در بازارهای مالی به دلیل تاثیر آن در تشکیل بازار، سطح قیمت‌ها و تعامل آن با ریسک سرمایه¬گذاری از اهمیت بسیاری برخوردار می¬باشد. همچنین تعیین قوانین بهینه از سوی سیاست¬گذاران و تعیین استراتژی معاملاتی از سوی سرمایه¬گذاران با در نظر گرفتن میزان تقارن اطلاعات در بازار صورت می¬گیرد. در ادبیات مالی برای اندازه‌گیری میزان نامتقارن بودن اطلاعات در بازار معیارهای متعددی مطرح شده است که اغلب آنها بر گستره خرید-فروش مبتنی هستند. طی سال-های اخیر معیار دیگری تحت عنوان احتمال مبادله آگاهانه(PIN) برای اندازه¬گیری میزان نامتقارن بودن اطلاعات معرفی شده است که مبتنی بر الگوهای اقتصادی و در چارچوب ساختار خردی بازار می¬باشد. مقادیر بزرگ‌تر PIN در دامنه 0 تا 1 بیانگر وجود اطلاعات محرمانه بیشتر یا سطح عدم تقارن اطلاعاتی بالاتر است. در این پژوهش با بهره‌گیری از رویکرد ایزلی و اوهارا (1992) معیار احتمال مبادله آگاهانه به عنوان معیاری از سنجش سطح نامتقارن بودن اطلاعات بازار برای 12 شرکت منتخب از شرکت‌های فعال در بورس اوراق بهادار تهران به تفکیک صنایع تخمین¬زده شده است. سپس جهت بررسی اعتبار روش مورد استفاده، پارامترهای مربوط به معیار نامتقارن بودن اطلاعات با نتایج پژوهش‌های مشابه در خارج از کشور مورد مقایسه قرار گرفته و سپس به تحلیل تفاوت میان شرکت ها و صنایع پرداخته شده است. نتایج تخمین در این مقاله نشان می‌دهد که احتمال آگاهانه در طول زمان متغیر بوده و برای صنایع مختلف متفاوت می‌باشد به طوری که میانگین این معیار برای شرکت های مختلف از 35/0 تا 40/0 متغیر است.
واژه‌های کلیدی: عدم تقارن اطلاعات، ریز ساختار بازار، معیار احتمال مبادله آگاهانه (PIN)
متن کامل [PDF 498 kb]   (6416 دریافت)    
نوع مطالعه: كاربردي | موضوع مقاله: پولی و مالی
دریافت: 1395/2/14 | پذیرش: 1396/8/16 | انتشار: 1396/9/25
فهرست منابع
1.  Bhattacharya , Neil ,H .Desai and K .Venkataraman,(2009) . "Earnings Quality and Information Asymmetry" Available at URL: http://www.ssrn.com. [DOI:10.2139/ssrn.1266351]
2.  Brown, S., & Hillegeist, S. A. (2007). How disclosure quality affects the level of information asymmetry. Review of Accounting Studies, 12(2-3), 443-477. [DOI:10.1007/s11142-007-9032-5]
3.  Clarke, J., & Shastri, K. (2000). On information asymmetry metrics. Available at SSRN 251938. [DOI:10.2139/ssrn.251938]
4.  Cormier, D., Aerts, W., Ledoux, MJ., and M, Magnan.( 2009). "Attributes of social and Human Capital Disclosure and Information Asymmetry between Managers and Investors". Canadian Journal of Administrative Sciences, 26(1):71-88. [DOI:10.1002/cjas.89]
5.  Easley, D., & O'hara, M. (1987). Price, trade size, and information in securities markets. Journal of Financial economics, 19(1), 69-90. [DOI:10.1016/0304-405X(87)90029-8]
6.  Easley, D., Kiefer, N. M., O'hara, M., & Paperman, J. B. (1996). Liquidity, information, and infrequently traded stocks. The Journal of Finance, 51(4), 1405-1436. [DOI:10.1111/j.1540-6261.1996.tb04074.x]
7.  Easley, D., Hvidkjaer, S., & O'hara, M. (2002). Is information risk a determinant of asset returns?. The journal of finance, 57(5), 2185-2221. [DOI:10.1111/1540-6261.00493]
8.  Easley, D., Engle, R. F., O'Hara, M., & Wu, L. (2008). Time-varying arrival rates of informed and uninformed trades. Journal of Financial Econometrics, 6(2), 171-207. [DOI:10.1093/jjfinec/nbn003]
9.  Easley, D., López de Prado, M. M., & O'Hara, M. (2012). Flow toxicity and liquidity in a high-frequency world. The Review of Financial Studies, 25(5), 1457-1493. [DOI:10.1093/rfs/hhs053]
10.  Easley, D., R. F. Engle, M. O'Hara and L. Wu (2008): "Time-Varying Arrival Rates of Informed and Uninformed Traders", Journal of Financial Econometrics, Vol. 6 No. 2: pp. 171-207. [DOI:10.1093/jjfinec/nbn003]
11.  Easley, D., M. Lopez de Prado and M. O'Hara (2012): "Bulk Classification of Trading Activity [DOI:10.2139/ssrn.1989555]
12.  Ersan, Oguz, Multilayer Probability of Informed Trading (2016). [DOI:10.2139/ssrn.2874420]
13.  Healy,P., A. Hutton and K .Palepu,(1999). "Stock performance and intermediation changes surrounding increase in disclosure" .Contemporary Accounting Research 16,485-520. [DOI:10.1111/j.1911-3846.1999.tb00592.x]
14.  Hasbrouck, J. [2007]: "Empirical Market Microstructure", Oxford University Press.
15.  Jayaraman. S.(2008)."Earnings volatility, cash flow volatility and informed trading". Journal of Accounting Research 46, 809-851. [DOI:10.1111/j.1475-679X.2008.00293.x]
16.  Idier, J., & Nardelli, S. (2011). Probability of informed trading on the euro overnight market rate. International Journal of Finance & Economics, 16(2), 131-145. [DOI:10.1002/ijfe.420]
17.  Kitamura, Y. (2016). The probability of informed trading measured with price impact, price reversal, and volatility. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 42, 77-90. [DOI:10.1016/j.intfin.2016.02.001]
18.  Glosten, L. R., & Milgrom, P. R. (1985). Bid, ask and transaction prices in a specialist market with heterogeneously informed traders. Journal of financial economics, 14(1), 71-100. [DOI:10.1016/0304-405X(85)90044-3]
19.  Mohd ,E.(2005). "Accounting for Software Development Costs and Information Asymmetry" .The Accounting Review 80 (4):1211-1231. [DOI:10.2308/accr.2005.80.4.1211]
20.  Mishkin. F (2015) The Economics of Money, Banking and Financial Markets (11th Edition)
21.  Phuensanea, P., & Williamsa, J. Was There Informed Trading in LIBOR Referenced Interest Rate Futures?.
22.  Richardson,V.J.,(2000). "Information asymmetry and earnings management: some evidence."Review of Quantitative Finance and Accounting. 15,325 -347. [DOI:10.1023/A:1012098407706]
23.  Vega,C., (2006). "Stock Price Reaction to Public and Private Information". [DOI:10.1016/j.jfineco.2005.07.011]
24.  Wan,Y.,(2009)."Corporate Governance, Disclosure Method and Information Asymmetry". Master of Sciense Thesis. Available at URL: http://proquest.umi.com.
25.  Yan, Y., & Zhang, S. (2014). Quality of PIN estimates and the PIN-return relationship. Journal of Banking & Finance, 43, 137-149. [DOI:10.1016/j.jbankfin.2014.03.006]
ارسال نظر درباره این مقاله : نام کاربری یا پست الکترونیک شما:
CAPTCHA
ارسال پیام به نویسنده مسئول

بازنشر اطلاعات
Creative Commons License این مقاله تحت شرایط Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License قابل بازنشر است.

کلیه حقوق این وب سایت متعلق به فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی می باشد.

طراحی و برنامه نویسی : یکتاوب افزار شرق

© 2024 CC BY-NC 4.0 | Journal of Economic Modeling Research

Designed & Developed by : Yektaweb